O fundo negociado em Bitcoin Exchange (ETF) continua sendo a decisão mais aguardada da SEC dos EUA. Nos EUA, oito empresas tentaram sem sucesso desde 2013 para criar um ETF de Bitcoin. A SEC hesitou em aprovar o ETF do Bitcoin, enquanto outros países o adotaram e o lançaram. Recentemente, o regulador de valores mobiliários do Canadá concedeu uma aprovação para um fundo negociado em Bitcoin (ETF), com capital aberto. Hoje, mais de 20 ETFs de criptomoedas já existem fora dos EUA, principalmente na Europa.
Se o candidato do Presidente Joe Biden-Gary Gensler for escolhido para liderar a Comissão de Valores Mobiliários, Gensler deve agir rapidamente para aprovar um fundo negociado com Bitcoin Exchange e colocar o país em campo de jogo com o resto do mundo.
Gensler Uma vez ensinou uma aula na Sloan School of Management do MIT, chamada “Blockchain and Money”. Mas ele também reconheceu problemas do setor com fraude e regulamentação da luz.
Muitas das tentativas anteriores do ETF do Bitcoin de empresas patrocinadoras têm sido aprovadas para obter as ofertas apoiadas por futuros, dadas as complexações do armazenamento seguro da criptomoeda. No entanto, isso mudou muito nos últimos anos com instituições financeiras regulamentadas, como FidelidadeAssim, IngAssim, Bakktetc. Lançando soluções de custódia de ativos digitais. Bitwise e Vaneck, os principais candidatos ao ETF Bitcoin estão apostando em um ETF de Bitcoin com apoio físico.
Em ETFs de Bitcoin, lastreados em físicos versus futuros
As ações do ETF de Bitcoin com apoio físico refletem o movimento real dos preços do Bitcoin, enquanto os preços das ações do ETF de Bitcoin apoiados pelo futuro se desviam em maior grau em comparação com os preços reais do Bitcoin.
No caso de um ETF de Bitcoin com apoio físico, a empresa de gerenciamento de investimentos ou ativos comprará e manterá os bitcoins reais na carteira. Uma vez comprado, ele pode criar ações de tamanho menor, que podem ser vendidas e negociadas em bolsas de valores.
Tais ETFs de bitcoin com apoio físico são melhores para investidores que desejam fazer exposição em Bitcoins sem realmente segurá-los. A empresa de gerenciamento de investimentos será responsável por armazenar com segurança bitcoins em sua carteira, que no passado era uma preocupação para a SEC devido à falta de soluções de custódia adequadas.
Um ETF de Bitcoin apoiado por futuros baseará as ações do fundo assumindo posições nos contratos futuros do Bitcoin, em vez de manter bitcoins reais. Como os futuros são instrumentos especulativos que podem negociar com um prêmio ou com desconto, é possível que o preço das ações de um ETF de Bitcoin apoiado por futuros possa se desviar em um grau maior em comparação com os preços reais do Bitcoin.
Nos ETFs de Bitcoin apoiados por futuros, os patrocinadores não precisam se preocupar com armazenamento seguro ou roubos de bitcoins, no entanto, eles aumentam as despesas gerais comerciais. Como os contratos futuros vêm com datas de validade, os patrocinadores precisam rolar sobre suas participações subjacentes.
A “rolagem” ocorre quando um contrato futuro existente está prestes a expirar e é substituído por outro contrato futuro, representando o mesmo subjacente, mas com uma data de validade posterior. Muitas vezes, envolve a compra de um contrato futuro de longo prazo a um preço mais alto e a venda das participações subjacentes com prejuízo no momento do vencimento do contrato. Além disso, aumenta o custo de operação.
Razão para não aprovar o ETF do Bitcoin no passado
Volatilidade, liquidez e manipulação de preços. No cenário de hoje, isso ainda é justificável?
#1. Volatilidade e liquidez:
Para um ETF de Bitcoin apoiado fisicamente, o patrocinador deve controlar fisicamente muito Bitcoin e, portanto, está limitado a quantas ações da ETF podem ser divulgadas no mercado. Se o interesse nas participações da ETF continuar aumentando, pode ser um desafio para o patrocinador continuar flutuando novas ações sem interromper o mecanismo de negociação, uma vez que a liquidez está espalhada por várias trocas. Isso pode tornar o Bitcoin mais volátil do que já.
Um desafio semelhante pode ser experimentado pelo ETF de Bitcoin apoiado por futuros, em que um aumento no interesse no mercado de futuros pode aumentar a atividade comercial no mercado à vista, fazendo Preço de Bitcoin mais volátil.
A SEC aprovou veículos que são indiscutivelmente mais perigosos em termos de volatilidade. Existem muitos ETFs mais voláteis que o Bitcoin. Por exemplo, fundos negociados em troca (3x) de troca (ETFs).
Os fundos negociados em bolsa alavancados (ETFs) apresentam risco considerável e não são apropriados para investimentos a longo prazo. Isso ocorre porque eles usam derivados financeiros e/ou dívidas para amplificar o desempenho do ativo subjacente, alguns até 5x. E, eventualmente, enfrentar o colapso completo se o índice subjacente diminuir mais de 33% em um único dia. Alguns dos ETFs alavancados têm um desvio padrão de 60 dias entre 100% e 200%.
#2 Manipulação de preços:
Outro motivo para rejeitar os ETFs de Bitcoin (físicos e futuros) no passado é a falha em convencer a SEC do mecanismo de descoberta de preços com eficiência de Bitcoin. O mecanismo de descoberta de preços significa basicamente derivar o preço de um ativo dentro de um mercado com base nas interações do comprador e do vendedor.
A maioria dos patrocinadores do ETF do Bitcoin propôs a descoberta do preço das ações do Bitcoin ETF com base nas dez principais trocas consideradas confiáveis. Mas essa abordagem teve um problema. No passado, a maioria das trocas de criptografia usava negociações de lavagem, uma forma de manipulação de mercado para articular falsamente altos volumes de negociação, a fim de ganhar novos usuários.
No entanto, essa tendência mudou com os principais provedores de dados de criptomoedas como CoinmarketCap e Coingecko mudando suas métricas. Agora, os provedores de dados criptográficos relatam as principais trocas com base no spread de liquidez em vez de volumes. Isso ajudou a diminuir as práticas de negociação de lavagem.
Segundo, o mercado mais amplo de bitcoin, que a SEC disse anteriormente é propenso a manipulação está se tornando mais eficiente com participantes institucionais maiores participando.
Por que há alto interesse no ETF Bitcoin
Grande parte da classe mais ampla do investidor não compra bitcoin. Com a aprovação do ETF do Bitcoin, o produto pode ser negociado em uma bolsa de valores, como comprar uma ação.
É mais provável que o ETF do Bitcoin seja comprado pelos próprios usuários da estrutura de ETF durável e eficiente. Pode trazer acessibilidade e liquidez adicional ao mercado. Grande parte da classe mais ampla de investidores não pôde comprar o Bitcoin, dado o risco de apostar em um ativo não regulamentado, risco de aquisição e métodos complexos de armazenamento. Pode -se dizer que é realmente um mercado para especialistas.
A introdução do ETF do Bitcoin pode fornecer às pessoas acesso ao mercado de bitcoin em formato de capital, negociado com a mesma facilidade que a compra de ações de qualquer ação. Os investidores não precisam se preocupar em perder chaves para carteiras digitais. Eles só precisam ser capazes de fazer login em uma conta de corretagem. Isso poderia permitir que qualquer pessoa que procure um veículo seguro investir no Bitcoin optar por ETF.
Ao contrário do Bitcoin Trust de escala de cinza compartilha esse preço a uma taxa de prêmio-até 15-20% a mais que o preço real do Bitcoin, os preços do ETF se assemelham ao ativo subjacente.
Mas os ETFs também são conhecidos por contribuir com mais volatilidade, semelhante ao ouro. Desde o lançamento do ETF de ouro, o interesse em ouro cresceu astronomicamente. Os preços saltaram para cerca de US $ 1.600 a onça de cerca de US $ 332 no momento do lançamento.
